茅台股票估值分析：贵州茅台股票价格贵了还是便宜？

维度一：PE历史分位分析——当前19倍在历史上是什么水平？

PE（市盈率）是判断贵州茅台股票价格是否合理的最直观指标。以下是茅台上市以来的PE历史分布：

当前19倍PE不仅低于近三年中位数23.05倍，更大幅低于上市以来均值31.31倍。从历史分位来看，贵州茅台当前的估值水平处于近十年的底部区域（近十年2.8%历史分位）。如果按照上市以来平均PE 31倍来估算，贵州茅台股票价格的"历史均值估值"约为2,080元，远高于当前1,273元。

维度二：PB与ROE的匹配度分析

对于高ROE公司，PB是另一个重要估值维度。茅台PB约5.95倍，而ROE高达32.53%，PB/ROE比值约0.18——这在A股中属于较低水平，说明每一元净资产带来的盈利回报相对较高。

维度三：股息率——当前4%的含金量

2025年茅台每股分红27.993元（含税），按当前股价1,273元计算，股息率约为2.2%（仅年度分红部分）。考虑到茅台2025年全年合计分红约650亿元、占净利润约79%，实际股息收益率（TTM）约为4.05%。在当前低利率环境下，4%以上的股息率对于蓝筹股来说具有相当吸引力。2025年拟中期分红每股约23.96元（10派239.57元），年度分红每股27.993元。

机构如何看待当前的贵州茅台股票价格？

诚通证券2026年5月25日研报给予茅台"买入"评级，预测2026年PE为20倍，对应目标价约1,704元。东吴证券也在研报中指出，2026年茅台启动渠道改革和提价，预计2026年Q2毛利率改善。主要机构的共识是：当前估值处于历史低位，随着业绩稳步增长和改革效应释放，存在估值修复空间。